经历了较大幅度的波动，A股市场似乎再度迎来“新生”，尤其是反弹先锋板块新能源车快速“回血”，再度成为资金追捧的“明星”。除了资本市场之外，新能源汽车行业自身的高速发展也点燃了各方对行业前景的乐观预期。
根据乘用车市场信息联席会发布的数据，6月新能源车零售数据达到53.2万辆，相较5月36万辆的销量，环比增加47%，超越3月44.5万辆的月度销量，成为有史以来销量最高的月份。这同时意味着，在6月，中国市场每卖出3辆车，就有1辆是新能源车。
与此同时，新能源汽车相关的利好政策也是频频出台。多方利好消息刺激下，相关指数大幅反弹，4月27日至今，Wind新能源汽车指数区间涨幅最高超65%。
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借此机会，本期，基金君将为大家介绍其中三位明星基金经理，他们分别是国投瑞银基金施成、易方达基金祁禾、汇丰晋信基金陆彬。通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。
国投瑞银基金：施成
得益于新能源赛道的爆火，让2019年才担任基金经理的施成，在短短三年时间就实现了基金管理规模就突破了200亿。2021年，A股出现“过山车”行情，一些基金出现较大净值回撤，但这些似乎并没有影响施成，旗下代表产品表现继续高歌猛进，年度收益率更是最高超过60%。
与很多公募界学霸一样，施成毕业于清华大学，毕业后，施成曾从事过新能源、电子等行业的研究。基于过往的研究背景，施成集中投资于新能源汽车、光伏、电子、半导体等行业。由于其新能源行业持续关注，施成也被行业成为“科技成长股猎手”。尽管从事基金经理年限仅有3年时间，但施成在证券领域已经有将近11年的从业经历，目前在管产品10只，规模为203.99亿。
从数据维度来看，施成的业绩更是可圈可点。智君科技显示，截至7月14日，施成近3年，年化收益率为74.07%，好于沪深300。最大回撤为49.68%，近3年，旗下偏股混合型基金平均年化收益高于100%同类经理，平均最大回撤小于2%同类经理。同时，自4月27日以来，新能源的板块回调至今，施成的代表基金累计涨幅超60%。
亮眼的业绩自然也离不开背后管理人独特的投资理念。
施成在公开采访中，曾详细的介绍过自己在构建投资组合时会遵循的三个原则：
一是选择强的行业趋势和好的公司，尤其注重公司的成长性；
二是在选股方面会看重公司的行业空间、市场份额、在行业中的地位等因素；
三是倾向于选择细分行业龙头，回避财务指标有问题、景气度向下的公司。
在此基础上，施成会基于产业链的发展，同时结合行业不同环节供给与需求的波动情况，选择在产业链上处于比较强势地位、具有成长空间或者增长爆发力的子行业，并在符合时进行配置。
在接受基金报的采访中看，施成会集中在科技成长股更多的是他深思熟虑后的选择，而对于持仓施成也有着三大原则：
第一是选择是具有第二成长曲线的公司；第二，是按照有序增长，DCF模型选出来的公司；第三，也会去关注因去年供需增长的矛盾产生的公司。
对于第二成长曲线的公司，是施成的关注重点。他认为，“第二成长曲线是企业要发现的新竞争力，是转型和持续生存的关键。部分基本面优秀的企业在面临发展瓶颈时开辟新的业务，随着投入成本的增加，短期公司业绩增长会出现减速甚至亏损。然而当业务发展起来后，公司亏损就会收窄直至转正，在此过程中企业凸显巨大的成长弹性，中长期成长性较好。”对于这类公司，施成表示会在左侧布局、在右侧加仓。
如果长期跟踪施成的持仓，会发现施成的风格是长期主义。他看一个赛道的时间很长，甚至会穿越几个周期，所以更能够把握行业发展中的投资机会。正是由于对持仓方向的确定性，也使得施成管理的基金产品持仓度较为集中，其中4只基金前十大重仓股的集中度平均值在60%左右，甚至其中一只产品一度达到84.95%。
以其代表的基金产品为例，从历史持仓上看，新能源、电子、互联网相关个股始终贯穿整个持仓周期。重要的是，即使在2020年各类基金都选择抱团股，在施成的前十重仓股里很难找到，更多的是高成长标的。
展望2022年的市场，施成认为，今年可能是中国经济转型的一个蓄力、过渡之年，长期和短期难以达成较好的结合。对于投资，无非是选择传统行业阶段性的反弹波动，还是将目光着眼于更长的产业趋势。他直言将会继续选择未来有巨大成长空间的行业，毕竟存量只能博弈，而增长带来共赢。
对于投资者关心的新能源各板块是否还适宜追高的问题，施成最新表示，他不太建议投资者在新能源大幅上涨后去追涨，因为波动比较大，追涨可能会承受一定损失。
施成表示，新能源最大的风险就是踏空风险。因为新能源时常会发生调整，但是每一次的大幅调整，往往都是很好的买入机会。每次大幅下跌之后，他建议投资者可以配置一些这类产品。
易方达基金：祁禾
在易方达基金中，不乏有许多大家耳熟能详的明星基金经理。与他们相比，祁禾似乎“不太一样”。他行事低调、为人淡定，在同事眼里，祁禾更像是“扫地僧”一般的存在，并且十年如一日地坚定专注于高端制造业的投资。
祁禾的理工科背景十分扎实，毕业于浙江大学工学专业，硕士攻读的是美国布朗大学理学。而后从投研生涯之初，祁禾便一直专注于覆盖自己擅长的工业领域，于2014年正式加入易方达基金。
回看祁禾的管理表现，确实长期业绩突出。根据智君科技显示，祁禾近3年，年化收益率为30.77%，好于沪深300。同时，近年最大回撤为34.51%，好于沪深300。近3年，旗下偏股混合型基金平均年化收益高于87%同类经理，平均最大回撤小于50%同类经理。
作为一位研究制造业出身的基金经理，祁禾认为，制造业企业哪怕ROE不是很高，只要相对其他企业有很强的竞争优势，就能持续创造价值。因此，祁禾会将投资框架中的竞争优势看得很重。
祁禾的投资框架是比较鲜明的自下而上选股。他会先找出供给端的竞争格局是否合理，再去看需求端。在他看来，以绝对竞争力为基础的公司往往能穿越行业周期，持续创造Alpha。
同样，祁禾在易方达公众号中，也谈论其投资理念。他认为，投资中最大的风险是企业竞争力逻辑的破坏。在祁禾看来，许多公司从财务数据上看，似乎ROE很高、竞争力很强，但深入下去研究后会发现，竞争力没有看上去的那么强。这种竞争力破坏的公司，可能会给投资带来永久性的损失。
上述投资逻辑，也驱使祁禾会偏好在行业Beta比较差时，去买Alpha能力比较强的企业，以此来通过相对逆向的投资，获得价格和护城河的平衡。
通过对基金经理业绩的分析，可以看到祁禾回撤控制能力和产品波动率中等，获取相对收益能力强。不过4月份时市场波动较大，祁禾的回撤也一度达到34.51%。
具体到选股而言，祁禾会从价格、赛道、模式三方面选择公司。其中，“价格”也是他会重点考量的一个维度。在“价格”维度下，祁禾会主要考量企业生命周期所处阶段的估值、全市场中不同板块估值比较、同类型公司在不同交易所的估值水平等。
以其代表基金为例，可以发现在行业配置上，祁禾的行业集中度和个股集中度均较高。同时，长期偏好的行业是电力设备及新能源、电子、机械、基础化工，尤其是电力设备及新能源是其长期重仓行业。
根据历史上前10大重仓股来看，祁禾重仓的新能源板块主要是光伏、风电等清洁能源，与基金定位也比较吻合。
展望 2022 年市场，祁禾认为政策预期带来的扰动仍将持续，其中包括低碳转型过程中的焦虑、国家对外政治关系中的不确定性、经济下滑与刺激带来的担忧等。拉长来看，历史仍会沿着“万有引力”的作用向前，这个万有引力就是技术进步、人口红利和人类对更美好生活的愿望。
基于企业竞争优势的自下而上选股仍是我们的主要投资方法。当前优质成长公司估值水平比2021年三季度有明显的下降，新能源发展的急迫性使得中国供应链的优势进一步凸显，相关公司的国际比较优势更加突出。
祁禾认为接下来重点关注以下领域的投资机会：一是以风电光伏、新能源车为代表的清洁能源行业；二是供给端格局好，具备提高产品附加值可能的新材料建材企业。
汇丰晋信基金：陆彬
在很多人眼中，对于陆彬的评价都是“勤奋”。对于看好的行业或公司，陆彬会亲自跑去调研。也会每天很早就到公司。据汇丰晋信公司的同事反映，“陆彬每周工作时间会超过100小时”。
在勤奋的背后也有扎实的基本功。陆彬毕业于复旦大学金融学硕士，自2014年7月加入汇丰晋信基金，在新能源、机械、化工等领域有超过7年的研究经验。2019年5月起开始管理公募基金，现同时担任汇丰晋信基金研究总监、基金经理，目前在管产品12只，在管公募总规模为320.94亿元。
不过，衡量一个基金经理，肯定要用数据来说话。智君科技显示，截至7月15日，陆彬近3年，年化收益率为58.72%，好于沪深300。同时，近年最大回撤为35.02%。长期来看，陆彬的业绩确实可圈可点。
在汇丰晋信最新的策略会中，陆彬分享了自己最新季度的观点。他认为，当下时点，投资主线清晰可见，三季度市场可能如夏花般绚烂，建议“让子弹飞一会儿”。
当然在公募基金这个拥挤的市场，光是勤奋是远远不够的，还要有独特的投资理念，而陆彬的投资框架，按照他自己的话来讲是“基于基本面和估值的动态策略的投资体系”。
通过多次公开直播中，陆彬都详细的介绍过他的投资方法。陆彬一般会把市场分为四个方向：1、核心资产 ；2、价值的价值股；3、PEG的成长股；4、周期股，这四大方向每类风格占比尽量不超过25%，风格上力求均衡。
具体来讲，陆彬将其总结为“核心资产以远期定价法”，即价值股更多用市净率PB等评估方法，对未来看2-3年增速的成长股采用PEG指标，周期股有时候看PB有时候看行业龙头公司盈利。
具体到选股逻辑上，以管理规模最大的公募基金产品为例，资产配置方面，陆彬一直保持着股票的高仓位运行，接管产品以来，股票仓位始终大于85%。
同时，目前陆彬所管理产品的行业配置情况相对集中，其代表产品前三大行业分别为材料、工业、信息技术，前十大重仓股目前合计占比约为65.92%，高于同类平均水平。
7月5日，汇丰晋信基金举行夏季策略会，陆彬发表了最新观点。对于未来更看好优质成长还是价值回归，陆彬表示，今年初他的观点是看好价值回归和优质成长，3月末提出后续主线是优质成长后，目前这个看法没有变化。“下半年市场主线可能是优质成长为主，价值回归为辅。下半年重要的不是选哪个风格，而是要选到价值、成长方向的主要投资方向。”
优质成长方面，除了智能电动汽车，陆彬还关注医药、半导体、TMT等成长行业的投资机会。“我们时刻准备着，做好提前的研究预判，来应对未来市场的变化。”
医药行业，陆彬表示，自己会关注国内政策变化和海外国际关系的拐点，一旦这两者出现明确变化，医药可能会出现明确右侧的投资机会。
半导体行业，陆彬表示，在等待细分行业和个股机会，具体会关注其中内生产品力、渗透率提升的公司。此外，TMT行业，陆彬认为，当前估值已经很有吸引力，机会非常丰富，他会等待新的产品爆款或者政策变化带来的需求爆发，计算机行业基本面拐点可能在三季度。
至于价值回归方面的具体投资机会，陆彬比较看好券商为代表的非银板块，同时还会继续关注能源方面的公司。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。
