引发两家稀土巨头投资者“对立”的调价计划，将再次迎来闯关时刻。
10月25日，包钢股份再次抛出对北方稀土的稀土矿供应调价方案。相比于7月中旬被北方稀土股东大会否决的39189元/吨方案，包钢股份将最新价格下调至37230元/吨。不过，这一方案仍需通过北方稀土股东大会审议。
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作为供应方，包钢股份亟待通过提价改善盈利状况，而作为需求方，北方稀土中小股东则不愿看到公司成本大幅提升。目前看来，有投资者仍对方案不认可。因此，这一幅度5%、近2000元/吨的价格下调，能否打动北方稀土中小股东，仍存在巨大变数。
能否过关变数巨大
根据包钢股份今日公告显示，拟将供应北方稀土的稀土精矿价格调整为不含税37230元/吨（干量， REO=50%），REO 每增减1%，不含税价格增减744.60元/吨（干量），从2022年7月1日起执行。稀土精矿2022 年交易总量不超过23万吨（干量，折REO=50%）。
双方约定，稀土精矿交易价格每季度确定一次。双方根据稀土市场产品价格波动情况和实际品质情况协商调整稀土精矿交易价格，如遇稀土市场产品价格发生较大波动，稀土精矿交易价格随之浮动。若一个季度内稀土市场产品价格平稳，稀土精矿交易价格不做调整。
包钢股份此次调价实际上是二度闯关。在今年6月底，包钢股份和北方稀土曾同日披露公告，计划重新签署《稀土精矿供应合同》。根据上一版本协议，双方拟将价格调整为不含税39189元/吨。
而且这一调价还引来监管层关注。这两家公司一同收到上交所发来的问询函，要求两家公司结合相关稀土产品市场行情、合同具体约定等，说明上调销售价格的主要依据及合理性，同时结合双方定价机制，补充说明本次关联交易定价公允性。
根据双方今年1月所公布协议，稀土精矿的销售价格为26887.2元/吨。此次调价后，每吨价格上涨了12301.8元。也就是说，不到半年稀土供应涨价约46%。
这一涨价方案披露后，北方稀土投资者“炸开锅”。稀土供应涨价对作为买方的北方稀土而言，意味着成本上升。其中小股东并不接受，直呼将在股东大会上否决提案。
随后，中小股东用实际行动兑现“诺言”。7月15日，北方稀土召开2022年第一次临时股东大会审议上述提价方案。持股5%以下中小股东投出反对票比例将近84.84%，从而导致议案最终未能通过。
回头来看，此次包钢股份最新价格相比于上次的39189元/吨，下调将近2000元/吨，下调幅度为5%。但相比于1月份协议价格26887.2元/吨，涨幅仍为38.47%。这一价格让步能否打动北方稀土中小股东，目前看来存在巨大不确定性。该方案披露后，不少北方稀土投资者直言“继续投反对票”。
事实上，北方稀土中小股东不认可调价的原因在于，今年下半年以来，稀土价格持续走低。中国稀土行业协会数据显示，在氧化镨钕9月5日跌到年内最低价58.5万元/吨之后开始有所反弹，但截至10月14日，氧化镨钕最低交易价格仍为67.7万元/吨，较上半年均价95.5万元/吨下降幅度约30%。
交易双方业绩承压
事实上，自从调价方案被北方稀土股东大会否决后，后续进展持续受到市场关注。在包钢股份近期举行的业绩说明会上，调价方案频频被提及。
其中，有投资者问及“如何看待调价方案不被北方稀土中小股东认可”，包钢股份方面表示，国内稀土生产集中在四大集团，四大集团内部稀土原料都不对外销售，而北方稀土是国内最大的分离企业，拥有的总量指标控制计划超过六成，所以，包钢集团也不对外销售稀土精矿，因此公司与北方稀土合作是双赢选择。
值得注意的是，作为卖方，包钢股份亟待通过上调价格来改善公司盈利能力。该公司中报显示，上半年公司实现营收为410.66亿元，虽然同比增长4.13%，但归母净利润仅为4.19亿元，同比下滑达到84.84%。
而回看北方稀土方面，其三季度盈利状况也并不理想。三季报显示，公司今年前三季度营收同比增长16.2%，但单季度来看，公司Q3营收同比下降16.0%，主要由于公司Q3稀土原料产品及稀土功能材料销量之和同比大幅下滑19.5%，销量下降对营收的影响抵消了价格同比上涨带来的正增长，从而对营收造成拖累。
不过，对于稀土赛道后期走势，机构普遍偏乐观。中泰证券研报认为，虽然短期受宏观经济衰退影响，传统需求走弱，稀土价格持续走低，但拉长周期来看，新能源汽车、工业节能电机、人形机器人等领域需求爆发，行业景气度无忧。
该机构同时认为，在供应端，稀土价格高位并不会导致供给端无序释放，国内稀土供给受到指标管控，海外矿山MtPass、Lynas、缅甸等矿山没有大的资本开支计划，稀土供应缺乏弹性，稀土价格中枢中长期有望维持高位。
