2023-04-28 23:09:11 来源：中国基金报
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中国基金报记者 李树超五一小长假前最后1个交易日，AI王者归来，“游戏+AI”更是掀起涨停潮。4月28日，掌趣科技、昆仑万维、三七互娱、巨人网络等多只TMT、游戏概念股涨停，游戏ETF也罕见涨停，龙头产品今年已经翻倍，被网友称为“今年最强基金”！多位投资人士对记者表示，受益于困境反转，AIGC概念落地首选，新游发行带动供需，业绩提升等逻辑，今年游戏板块涨幅非常亮眼。但在短期大涨后，多位基金经理也提示估值回调风险，部分基金经理朋友圈呼吁“高位别买了”，在游戏ETF涨停的高光时刻，积极劝诫投资者避免“追高风险”。
游戏板块掀起涨停潮游戏ETF龙头收益率达100%截至4月28日收盘，华夏、华泰柏瑞、国泰基金旗下游戏主题ETF纷纷涨停。其中，华夏游戏ETF最新场内价格1.526元，比去年末0.763元的基金净值，净值涨幅100%，也是今年首只翻倍基。华泰柏瑞、国泰旗下游戏ETF今年二级市场涨幅也超98%，也是逼近翻倍的涨幅。在赚钱效应的带动下，今年多只游戏ETF规模也出现了明显增长。Wind数据显示，截至4月27日，4只游戏类ETF产品最新规模58亿元，是去年末规模的4.33倍。尤其是龙头产品——华夏游戏ETF，管理规模从去年末的6.88亿元增至44亿元，大约四个月规模激增5.4倍。同期国泰、华泰柏瑞基金旗下游戏ETF也出现了翻倍左右的增长。“今年游戏ETF龙头产品规模和收益齐飞，既有资金净申购带来的规模增长，也有基金组合市值增长带来的规模扩张。”一位公募股票ETF基金经理称。谈及今年游戏ETF大涨的原因，华夏中证动漫游戏ETF基金经理徐猛认为，游戏板块今年大涨有困境反转，AIGC概念落地的首选阵地，新游发行节奏修复带动供需格局优化，公司业绩提升等三大逻辑。从中长期维度看，徐猛分析，游戏板块的投资逻辑如下：一是疫情后数字经济继续快速发展，新增网民数量达到了近十年新高，流量迎来全面爆发，我国已成为全球最大的数字社会；二是近年来中国游戏市场蓬勃发展，市场规模加速增长，用户规模稳步扩大，游戏板块处于良好的成长赛道中。游戏出海成为游戏企业业绩增长重要支撑；第三，AI与游戏结合有着巨大的潜力，有利于提高游戏的质量和用户体验，降低制作成本，促进游戏产业的变革和升级，上限的想象空间比其它产业广阔得多。“近期AIGC成为市场热点，游戏与AI结合大有可为。”徐猛认为，AI有望带来游戏行业的降本增效，创新游戏玩法，扩大用户人群，进而打开估值空间；而游戏行业凭借自身的技术优势，有望成为AI技术发展的排头兵。华泰柏瑞指数投资部总监助理、游戏动漫ETF基金经理李沐阳也表示，近期AI带动整个传媒互联网板块上涨热潮，“游戏+AI”成为AI应用最新落地方向。同时，主流媒体对于游戏产业价值的肯定也十分关键，伴随着新游推出，游戏板块的基本面持续向好。李沐阳也认为，游戏板块之所以出现大涨，一是因为板块基本面逐步企稳向好，受宏观经济和版号双重影响，去年游戏行业整体承压，今年游戏行业有望逐步企稳回升。第二，“AI+游戏”为行业带来新的变化，AI也有望全面提升游戏交互体验，这些积极变化为行业降本增效。第三，整体传媒行业估值提升有望带动游戏行业估值修复。
动态PE超80%分位数短期或面临估值回调风险不过，在基金净值短期大涨后，多位基金经理也开始提示投资风险。有基金经理在朋友圈提示，“游戏ETF虽然是当前我家最红的娃，今天竟然还涨停。但一直不调整，绝对是个事。这个高位就别买了。”沪上一位公募基金经理也表示，虽然长期景气度向好，但需要关注的是，近期TMT板块持续火热，游戏板块短期上涨较快，利好因素或已反映在股价中，之后可能会面临估值回调风险。该基金经理提醒，自去年以来，游戏行业触底回升，好消息不断，“基本面+政策面+估值面”均迎来触底反弹。长期来看，目前估值和盈利修复还未结束，但是短期来看，成交热度处于历史高位，需要警惕获利了结的风险。“游戏板块快速上涨后短期存在一定的回调压力，板块后续增长动力将回归游戏行业自身质量的发展，叠加新技术周期的驱动，游戏板块仍具备中长期向上动力。”华夏基金徐猛也称。在徐猛看来，游戏行业本身属于成长性较强的行业，板块股价波动性也相应较大。未来可能有政策和监管层面不确定性的风险，公司层面的风险，如出海业务发展不及预期，行业竞争加剧，产品创新风险，宏观经济复苏不及预期的风险等。“游戏板块前期积累的较多涨幅，短期有回调的风险。对于已经达到个人目标收益率的投资者，可以考虑止盈或减仓；对于仍在观望相关机会的投资者，建议采取定投指数基金的方式逐步配置，尽量不要一次性投入。”徐猛建议道。从目前动漫游戏指数的估值来看，Wind数据显示，截至4月28日，该指数目前动态市盈率63倍，超过近3年估值的80%分位数，目前处于近三年的估值相对较高的位置。编辑：舰长审核：许闻
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