2023-05-05 10:16:50 来源：中国基金报
(资料图)
中国基金报记者 方丽 陆慧婧游戏正成为2023年A股市场最亮眼的星。五一小长假后首个交易日，继续上演游戏板块“王者归来”戏码，让此前仅1只游戏ETF净值翻倍迅速扩散到“集体翻倍”。数据显示，继华夏中证动漫游戏ETF4月28日率先“净值翻倍”后，五一小长假归来，5月4日华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF、华夏中证动漫游戏ETF联接的年内净值涨幅“跨过”100%，年内的“翻倍基”升至4只。而华夏中证动漫游戏ETF年内净值涨幅更是达到113.41%！不仅如此，游戏板块的高歌猛进，也影响主动权益基金的年内业绩排名。目前银华体育文化基金的年内净值涨幅76.28%，坐稳年内主动权益基金业绩第一“宝座”。招商体育文化休闲、银河文体娱乐主题等重仓游戏板块的基金净值近期也在持续飙升，而此前一季度业绩冠军诺安积极回报则以53.24%的业绩退居第四。不过，市场风云变化，最终业绩排位如何还待时间来验证。多位投资人士对记者表示，游戏板块在2022年底个股估值低、机构持仓低、市场预期低，在“三低”的背景下，叠加政策端游戏版号的常态化发放，科技创新端AI技术变革，多方因素的共同助推下，开年以来出现游戏领域大爆发。从中长期看，游戏领域仍具备投资价值，但是短期涨幅过大，估值并不便宜，投资者不要盲目跟风，需要注意风险。
2023年涌现4只翻倍基5月4日，游戏板块高歌猛进的表现，让游戏ETF呈现罕见的“集体翻倍”。WIND资讯数据显示，截至5月4日，今年以来华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF、华夏中证动漫游戏ETF联接基金的净值增长率均超100%，让2023年出现了4只翻倍基。年内翻倍基的出现，受益于4月28日和5月4日游戏板块走强。在4月28日，华夏中证动漫游戏ETF率先实现“净值翻倍”，备受市场关注。而5月4日游戏板块的继续上涨，让翻倍基的数量扩大。不仅如此，华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF年内净值涨幅直接超过110%。此外，截至5月4日，国泰中证动漫游戏ETF联接基金今年以来的涨幅也超过97%，距离翻倍仅“一步之遥”，若游戏板块基金飙升，年内翻倍基金数量还要提升。业内人士表示，目前年内业绩翻倍均为指数类产品，所跟踪的均为中证动漫游戏指数，其表现主要受到所跟踪指数的影响。而中证动漫游戏指数年内涨幅达到114.12%，因此带动了这些指数产品的净值走强。而谈及游戏板块的走强，华泰柏瑞指数投资部总监助理、游戏动漫ETF基金经理李沐阳表示，近期AI带动整个传媒互联网板块上涨热潮，“游戏+AI”成为AI应用最新落地方向。游戏板块之所以出现大涨，一是因为板块基本面逐步企稳向好，受宏观经济和版号双重影响，去年游戏行业整体承压，今年游戏行业有望逐步企稳回升。第二，“AI+游戏”为行业带来新的变化，AI也有望全面提升游戏交互体验，这些积极变化为行业降本增效。第三，整体传媒行业估值提升有望带动游戏行业估值修复。诺德基金基金经理周建胜表示，游戏板块表现较好主要有几个原因：第一、随着未成年人防沉迷措施的落实到位，市场对游戏监管的担忧正在逐渐下降。与此同时，官方媒体对游戏产业科技价值的肯定，也让行业再次受到鼓舞；第二、最近几个月版号发放恢复常态，国产版号和进口版号的质量都相对较优，这也再次提升了投资者对游戏产业回到正常发展轨道的信心；第三、在政策回暖的影响下， 2023年游戏产品的供给稳定性有望进一步提升。此外，产业重点公司的核心产品也将陆续发布，市场也对今年的新产品充满期待。第四、产业层面，数字虚拟人、VR、AI等创新技术的发展为游戏产业注入了新的活力，对游戏产业未来的空间依旧充满想象。嘉实基金大科技研究总监王贵重表示，游戏板块是AI重要落地的应用端方向之一。在今年GPT类创新迭代后，人们对其提升游戏体验的预期也在升温。AIGC等新技术有望和游戏产业在各个领域相结合，带来广阔的想象空间。同时从政策层面看，国家新闻出版署发布4月国产网络游戏审批信息，共86款游戏获批。未来随着版号发放常态化，游戏行业的供给重新恢复，有望驱动行业恢复健康发展态势，也将利好游戏板块估值修复。
游戏板块扰动多只主动权益基金反超一季度冠军蔡嵩松随着二季度游戏板块的走强，以及不同板块之间行情的此消彼长，一季度刚刚登上年内主动权益基金冠军“宝座”的蔡嵩松也被其他重仓游戏板块的选手超越。今年一季度，由蔡嵩松管理的诺安积极回报混合基金成功布局AI板块，单季度基金净值大涨49.90%，登顶主动权益基金年内冠军。之后，诺安积极回报的净值继续一路上涨，到了4月20日，该基金年内净值涨幅一度突破72%，持续拉大与其他主动权益基金之间的业绩差距。不过，自4月21日起，A股市场画风突变，随着中微公司、长川科技、华海青科等重仓股陷入调整，诺安积极回报4月21日净值大跌5.82%，之后也继续回调。与此同时，游戏板块异军突起，带动多只重仓游戏股的主动权益基金净值突飞猛进。银华体育文化基金在4月24日净值大涨4.36%，与诺安积极回报混合的业绩差距从4月20日的落后10%，成功实现反超，4月24日已经领先诺安积极回报0.74个百分点。4月28日至5月4日，游戏板块继续高歌猛进，带动银华体育文化基金的年内净值涨幅达到76.28%，继续坐稳年内主动权益基金业绩第一“宝座”。从银华体育文化的前十大重仓股上看，不乏昆仑万维、神州泰岳、恺英网络等年内涨幅翻好几倍的牛股。银华体育文化基金经理唐能在一季报中表示，本基金重点投资科技创新的应用环节，主要投资传媒和计算机。唐能还提到，chatGPT把人工智能带向新的高度，让人工智能在大部分行业大放异彩，大模型如同给信息科技带来了新的动力系统，加速了全社会经济的发展。资本市场放大了这一轮科技新周期的影响，特别是在早期阶段，科技趋势和主题炒作并存，但是不能因此轻视大模型对全社会的影响，有望成为两到三年科技板块重要的机会来源。事实上，不仅银华体育文化，招商体育文化休闲、银河文体娱乐主题等其余重仓游戏板块的基金净值近期也在持续飙升，截止5月4日，上述两只基金年内净值涨幅分别达到69.91%、54.25%，分列主动权益基金年内业绩第二、第三名，诺安积极回报则以53.24%的业绩退居第四。不过，A股市场风云变化，今年以来不少热门板块波动明显，呈现出游戏、半导体等赛道此消彼长的状态，最终业绩排位如何还待时间来验证。
游戏板块存在中长期机遇但也要注意短期风险不要盲目追高谈及未来游戏板块的机遇，不少基金经理认为存在中长期机遇，但是短期涨幅较大，不要盲目追高。招商体育文化基金经理文仲阳表示，游戏传媒未来是一个大时代，传媒端内容的创新实践会很长，产品种类会非常的丰富，现在也只是一个起点。如游戏板块在去年10月份的时候，看2023年的估值才11倍，非常的便宜，行业供需的拐点出现，经过大幅上涨也只是估值的修复，还并没有体现AI和元宇宙所带来的降本增效的逻辑，所以后期真正能利用好新工具，生产出好产品，体现出降本增效竞争优势公司还可能有比较好的成长空间。“一些优秀的公司在一季度就已经出现了业绩拐点，其实一季度业绩的重要性也不是特别高，因为这是已知并且体现在去年股价内的信息，关键是要看到新的拐点。”文仲阳表示，到半年度的时候，应该会有机会看到更多的公司会拿出同环比增长的好业绩，有些公司已经开始体现了。诺德基金基金经理周建胜也认为，主流媒体对游戏产业价值的肯定意义重大。过往，社会更多关注的是游戏的文化属性。如今，主流媒体肯定了游戏产业的科技价值，这意味着之后我们需要更理性、更全面的去看待游戏的独特价值，游戏除了放松娱乐之外，也是多种科技技术的集大成者。所以，游戏不仅只有消费属性，也有产业属性。我们有理由相信，中国的游戏产业定将逐步告别“野蛮生长”的态势。未来游戏板块会出现不少变化，如产业会逐渐出清，未来游戏更注重精品化、注重长线运营，同时加速出海，具有较强综合实力的厂商都会打造出自己的特色、权重产品，并积极抢占海外市场，力争统筹国内与海外两大市场，谋求更大的发展空间。创金合信文娱媒体基金经理陆迪也认为，中长期维度来看，游戏板块天然具备科技和消费双重属性，商业模式优秀，存在网络效应，更是现金奶牛，甚至可以将游戏板块类比为互联网时代的“白酒”，具备良好的投资价值。展望未来，游戏板块的驱动力可能来自以下几个方面：对内，国人精神消费需求持续提升；对外，游戏内容携手中国文化出海；在此之上，叠加持续不断的软硬件科技创新，如AI算法优化、MR设备创新、未来6G流量算力进一步扩张等，多维度迭代试错，最终推动游戏板块持续发展。不过，游戏板块快速上涨后短期存在一定的回调压力，投资者也需要注意风险。华泰柏瑞李沐阳表示，由于游戏公司研发过程具有一定不确定性，且版号虽有回归，对公司获取角度来看仍有一定风险。个股角度来看，公司业绩与股价的决定性因素为游戏产品排期，结合上述两点，游戏股股价容易表现出一定的波动与周期性。创金合信陆迪也表示，首先需要跟大家明确的是，A股的游戏板块不等同于产业维度下的游戏板块。从统计数据来看，A股游戏公司的营收体量，合计只占游戏市场20%左右的份额，而70%左右的市场份额在港股公司，其余部分是其他市场和未上市的公司。从绝对和相对估值来看，港股游戏公司的估值合理偏低，A股游戏板块的估值偏高，后续或存在一定的调整压力。从中证动漫游戏的估值水平来看，处于历史较高水平。编辑：舰长审核：木鱼
标签：
