加速！近百只清盘

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【导读】加速“优胜劣汰” 年内近百只基金清盘，清盘基金众生相来了中国基金报记者 若晖 陈墨行业正在加速“优胜劣汰”，基金清盘正悄然进入加速度。今年以来清盘的公募基金数量94只，已经逼近百只关口，处于历史性小高潮。今年权益类基金成为清盘的主力军，清盘的权益类基金（股票型+混合型）占比达到76.6%，这一比例创出历史新高。与此同时，在今年清盘的94只基金中，部分因踩雷，部分因投资能力欠佳，有23只基金截止清盘日，基金净值仍未回到1元面值之上。业内人士表示，业绩不好，规模持续较低，投入产出比较低等都是基金清盘的原因，这是行业正常的优胜劣汰。未来减少清盘基金的数量需要多方配合，基金公司应当不断增强自身的投研实力，减少发行新产品的数量提升产品业绩，观念上实现从追求数量到追求质量的转变；渠道销售方更要引导客户培养培养正确的投资理念，避免不理性的赎回对基金规模造成冲击。今年已有近百只基金宣布清盘近两三年，基金清盘正悄然进入加速度。WIN资讯数据显示，截至5月6日，今年以来清盘的公募基金数量94只，已经逼近百只关口，处于历史性小高潮。WIND资讯数据显示，从历年清盘基金的数量看，受到2018年受委外新规等影响，全年清盘基金数量达到430只创出历史最高纪录。若剔除因政策的影响的特殊时段，自2021年开始，基金清盘也逐渐进入加速期，2021年和2022年均为超200只，达到254只、233只。而2023年仅过去三分之一，清盘数量就逼近百只。具体来看，今年权益类基金成为清盘的主力军。今年已经宣布清盘的94只基金中，权益类基金（股票型+混合型）达到72只，占比达到76.6%，这一比例创出历史新高。同时从权益类基金比来看，最开始权益类基金占比仅18%左右，后逐渐上升超过40%、50%、60%，显示出此类基金占比在逐渐提升。而谈及清盘原因，上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞认为，当前市场下，基金清盘主要受三方面因素影响。其一，基金市场竞争日益激烈。虽然近几年来，国内公募基金市场发展迅猛，从2018年1季度末至2023年1季度末，公募基金市场管理净规模从13.69万亿增长至26.04万亿，翻了1.11倍，但同期公募基金的数量增长更快，2023年1季度末数量达到1.06万，翻了1.19倍，事实上，基金的平均管理规模未能相应提高。其二，监管层在不断推动国内基金行业高质量发展。例如，对一些没有特色，不被市场认可的“迷你”基金，积极地出台相应的政策来妥善地进行清盘等，优化市场资源。其三，投资者对基金投资的理解在不断提高，加剧产品间的竞争，过剩的同质化产品在竞争中失利。私募排排网财富管理合伙人姚旭升也给出三个原因，一是新基金发行太多。在市场资金增长有限的情况下，投资者赎旧买新，导致老基金面临清盘风险。二是缺乏持续稳定的销售渠道。市场渠道更偏向于营销新产品，忽视老产品。三是权益类基金业绩表现不佳。市场行情遇冷，投资者赎回叠加基金资产净值缩水，也会导致部分基金产品规模触及清盘线。“清盘的基金，很像一句话‘幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸’。” 好买基金基金研究专家曾令华认为，清盘的基金也有各自不同的原因，有的是业绩不好，有的是发行时点不行，共同点是发行时规模都不大，其实也有几只挺好的基金，如某公司的高股息指数，今年正在风口上，也清盘了。对此，华林证券资管部董事总经理贾志总结，基金清盘本是行业正常的优胜劣汰，包括不限于业绩不好，规模持续较低，投入产出比较低等，但是，基金公司还是要复盘产品从设计之初到清盘，有多少是外部环境压力，有多少是自身规划运营问题。此外，近两年次新基金清盘也较为突出。还有人士直言，次新基金在成立后短时间内清盘可能与赎旧买新存在一定的关系，因为短时间内是无法判断该等次新基金业绩的真实情况的。清盘基金中不乏发起式基金的身影今年以来的清盘基金中也不乏发起式基金的影子。Wind数据显示，截止5月8日，今年以来已有11只发起式基金清盘，其中，8只发起式基金合同生效满三年，基金规模依旧低于2亿元，基金合同自动终止；另外3只发起式基金尽管已经当时已经满足了合同生效三年基金规模达到2个亿的存续要求，但在之后的基金运营中，因规模业绩等多重因素影响，最终也召开持有人大会审议清盘。从这些清盘的发起式基金情况上看，长期业绩不佳导致规模无法做大，或是最终触发清盘的主要原因。以华润元大成长精选基金为例，该基金成立于2020年3月18日，截止2023年3月18日(基金最后运作日)，该基金的累计净值仅0.9656元，也就是说持有人从基金首发一直持有该基金，三年之后，基金清盘时依旧亏损。业绩不佳也让华润元大成长精选规模迟迟无法做大，基金成立公告显示，该基金成立时规模接近9000万元，截止今年一季度末，基金规模已经缩水至1549.65万元，规模只有成立时的17.31%。除了华润元大成长精选基金之外，银华信息科技量化、中金绝对收益策略则是另外两只尽管满足三年运作规模达到2个亿的条件，但最终长期业绩不佳，依旧走上清盘之路。Wind数据显示，中金绝对收益基金成立于2015年4月21日，是一只采用市场中性策略的基金，不过在其运作的7个完整自然年度中，2016、2017、2022年均出现亏损，截止今年2月8日(最后运作日)，基金净值1.0823元。银华信息科技量化基金成立于2017年9月15日，截止今年1月10日(最后运作日)，基金成立以来涨幅只有3.08%。在好买基金基金研究专家曾令华看来，尽管发起式基金给了3年相对宽松的规模要求，但基金的竞争最终是业绩的竞争，最终规模能不能做大与业绩有很大的关系。还有业内人士表示，根据相关法规规定，发起式基金到期未能达到存续要求的，必须清盘。在他看来，出现这种现象一方面是依照法规要求执行，一方面也是市场对该部分发起式基金未予以认可。私募排排网财富管理合伙人姚旭升也提到，基金公司选择发起式模式有多方面的因素。“首先，可以保证产品的成立。当发行市场整体表现不佳，新发基金募资难时，发起式能帮助产品实现快速成立；其次，发起式基金需要基金管理人自有资金跟投3年以上，也从一定程度上实现了基金公司与投资人利益的一致性。”他建议，从投资人角度出发，面对发起式基金不要产生盲目信任，而是应该结合历史业绩表现，基金的投资范围，基金经理的管理水平进行综合分析，尤其要关注产品规模，规避清盘风险。部分清盘基金长期业绩处于亏损状态Wind数据显示，在今年清盘的94只基金中，部分因踩雷，部分因投资能力欠佳，有23只基金截止清盘日，基金净值仍未回到1元面值之上。今年4月14日清盘的中邮睿利增强基金，清盘时净值仅0.2830元，回顾该基金此前运作情况，债券踩雷是导致该基金净值大幅下挫的导火索。早在去年8月6日，中邮睿利增强曾对外公告，为保护基金持有人权益，基金管理人将于2022年8月5日起对本基金财产进行暂停赎回和估值。到了同年的12月21日，中邮睿利增强发布恢复估值业务的公告，公告中称，现本基金前期持有的资产重组主体发行的债券已交易卖出，产品估值方面较大不确定性已消除，为保护持有人利益，本公司决定自2022年12月20日起恢复本基金估值业务。不过，12月20日，基金更新的净值只有0.2790元，相比8月5日0.93元的基金净值，跌幅高达70%。结合2022年基金三季报，基金当时持仓债券17洛娃科技CP001是基金净值下跌的主因。今年4月，洛娃集团以虚假申报文件骗取“17洛娃01”公司债核准，被证监会处以3600万元罚款。从2022年末基金的持有人结构上看，中邮睿利增强基金的机构占比达到99.56%，全为基金公司自有资金，个人投资者持有比例为0.44%。九泰久稳混合则是另外一只长期投资业绩不佳导致清盘的案例，该基金成立于2016年4月22日，截止今年3月10日(最后运作日)，基金累计净值只有0.7960元。该基金是自2018年5月3日由九泰久稳保本混合基金转型而来，不过在2019年、2020年两年结构性大牛市期间，基金净值分别仅上涨3.60%、9.34%，大幅跑输业绩比较基准，2022年市场转为熊市，基金净值也随着市场大跌31.69%，拖累基金长期业绩，最终导致规模缩水，基金公司召开持有人大会表决清盘。一位业内人士表示，清盘业绩处于亏损属于正常现象，资管新规不允许保本保收益，踩雷和业绩不佳导致的清盘本身就是行业优胜劣汰的结果。但他也同时指出，目前行业中也存在大量业绩优良的基金因为销售不力而导致清盘，不能一概而论，不可片面看待基金清盘的负面影响。私募排排网财富管理合伙人姚旭升也建议，针对长期亏损状态的产品，基金公司应该引起重视，努力提升业绩降低投资人的损失。此外，对于那些业绩开始向好、规模仍低于5000万警戒线的产品，基金公司因尽力提升规模，让其走上正轨。总而言之，他认为，要把保护投资者权益放在第一位。产品布局、投研建设、营销宣传多维度发力走高质量发展可以说，基金清盘是市场优胜劣汰的必然结果，只有“能上能下”的市场才能形成良性竞争。在推动基金行业高质量发展的大背景下，更要求基金公司从投资者利益出发，更科学、审慎角度去报新产品，而非只求短期的市场热点，为了规模盲目跟风。上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞表示，要走高质量发展之路，首先，产品布局要基于自身资源禀赋，要有长远考虑，不能什么热门就上什么，导致大量没有竞争力的产品被推出。其次，要加强投研支持，构建更完善的人才培养机制和合理的薪酬体制，避免人才不足或流失造成产品业绩下滑。此外，对于特色产品还要加强持营宣传，避免运营上的缺失造成基金规模缩水，最终导致被清退。“基金公司要有合理的战略布局，认真对待每一只产品，包生包养负责到底，避免广种薄收！” 华林证券资管部董事总经理贾志更是直言。投资者教育的加强、引导投资者逆向布局也成为不少基金公司发力方向。“建议能够从投资者角度进行逆周期的销售，鼓励长期持有，对销售端过度赎旧买新行为进行一定的规制。”另一位业内人士表示，要加强投资者教育，管理好投资者预期，鼓励投资者进行长期投资。此外，私募排排网财富管理合伙人姚旭升认为，基金清盘机制对行业发展有着诸多益处：一是基金清盘实现了产品的优胜劣汰，让投资者更容易筛选出优秀的基金；二是清盘机制有助于引导基金公司将资源集中到优质产品中，符合投资人利益；三是基金清盘机制清理了无法适应市场发展的产品，让行业生态更加健康。“减少清盘基金的数量需要多方配合，基金公司应当不断增强自身的投研实力，减少发行新产品的数量提升产品业绩，观念上实现从追求数量到追求质量的转变。” 姚旭升认为，渠道销售方更要引导客户培养培养正确的投资理念，为产品提供长期稳定的资金支持，避免不理性的赎回对基金规模造成冲击。编辑：舰长审核：许闻

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