2023-06-05 18:13:25 来源：中国基金报
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中国基金报记者 若晖伴随着海外资本市场强劲上涨，今年以来QDII基金业绩多点开花，构成一道靓丽的风景线。Wind数据显示，截止6月1日，包括华夏全球科技先锋、广发全球精选、华夏纳斯达克ETF、易方达标普信息科技LOF在内的16只权益类QDII基金涨幅超过30%，还有包括南方纳斯达克100、国富全球科技互联、汇添富全球移动互联、景顺长城纳斯达克科技市值加权等9只QDII权益基金涨幅也在20%以上，全市场247只权益类QDII年内平均涨幅1.81%，暂时跑赢万得偏股基金指数。站在当前时点展望海外各大资本市场，多位业内人士相对更为看好美股表现，但他们也同时强调，目前标普500远期12个月市盈率为18倍，估值比较合理，但不算便宜，当下确实存在市场预期过高产生的回调风险，放长远看，仍然看好海外科技股的中长期配置机会。
16只权益型QDII基金年内涨超30%今年以来，随着海外资本市场回暖，QDII基金的赚钱效应也日渐凸显。Wind数据显示，截止6月1日，包括李湘杰管理的华夏全球科技先锋、李耀柱管理的广发全球精选两只主动权益型QDII基金年内业绩分别达到36.54%、36.07%，领跑全市场QDII基金。华夏纳斯达克ETF、易方达标普信息科技LOF、国泰纳斯达克100等多只跟踪美股指数等14只QDII基金紧随其后，涨幅也均超过30%。还有包括南方纳斯达克100、国富全球科技互联、汇添富全球移动互联、景顺长城纳斯达克科技市值加权等9只QDII权益基金涨幅也在20%以上，全市场247只权益类QDII年内平均涨幅1.81%，暂时跑赢万得偏股基金指数近4个百分点。在
建信基金国际投资与业务发展部副总经理李博涵看来，QDII基金业绩抢眼主要还是受益于基础市场等表现。“目前QDII基金除了投资港股外，以美股为主要投资方向的产品也较多。美股表现十分抢眼。WIND数据显示，今年1-5月，美国标普500指数上涨8.9%，而纳斯达克100指数上涨幅度高达30%。事实上，日本、德国、法国的股指表现也都很好，涨幅分别达到了18.4%、12.5%、9.7%，布局相关领域的QDII基金也得到了较为可观的收益。”
广发全球精选股票QDII基金经理李耀柱则谈到，从公开披露的信息来看，业绩表现优异的基金主要投资于受益于人工智能发展的科技公司。他表示，这些公司进入了新一轮技术创新阶段，尤其是以ChatGPT为代表的通用人工智能的快速发展，在中短期以及长周期视角，均有望给相关企业带来新的增长动能，在产品体验、工作效率等方面带来明显的改善，相信技术迭代升级的速度可能会不断超当前的认知，并最终极大提升全社会的生产效率。同时，
他认为这轮人工智能浪潮会比上个十年的移动互联网和新能源等科技革命带来更大的投资机会。
国富全球科技互联(QDII)基金经理狄星华也分析指出，经过去年一年多的“挤泡沫”，科技股价格大幅下滑，估值更趋向于合理。同时，宏观方面一是加息走向终点，二是海外消费端相对有韧性；表现出的结果是海外大市值的科技股无论是业绩，还是全年给出的方向或指引，都远远高于年初投资人的预期。因此主投海外的QDII基金表现不错。
标普500指数估值已反弹至合理区间今年以来，海外科技股涨势凌厉，截至6月2日收盘，英伟达年内涨幅逼近170%，领跑纳斯达克100成分股，脸书、超威半导体等个股也有不错的表现，站在当前时点看科技股未来走势，多位业内人士认为，目前标普500远期12个月市盈率为18倍，估值比较合理，但不算便宜，当下确实存在市场预期过高产生的回调风险。但仍然看好海外科技股的中长期配置机会。
广发全球精选股票QDII基金经理李耀柱从宏观和中观的角度解读科技股近期表现，“首先，在宏观上，海外加息放缓是推动科技股估值提升的重要因素，从去年开始的加息预期一直压制科技股的盈利和估值，今年在加息放缓的背景下，盈利和估值情况都能提升。美国经济在加息和银行危机中含有一些风险，而资产负债表强劲的科技公司成为市场的防御首选，这些因素共同推动海外科技股的近期涨势；其次，在中观层面上，当前的人工智能趋势是新的科技革命的开启，未来这将推动全球的生产效率大幅提升。通用人工智能的爆发和军备竞赛带来了一系列上游算力芯片产业链的高度紧缺，龙头公司的产品收入季度实现环比翻倍，业绩超预期，这是典型的戴维斯双击。”
华安基金指数与量化投资部基金经理倪斌更是指出，影响美股波动的因素，正逐步由通胀让位于企业盈利增速。根据彭博的一致盈利预期，美股在通讯服务、信息技术、可选消费等行业未来两年增速相比其他行业而言更有韧性，上述行业也是纳指最主要的行业分布。随着全球AIGC商业化浪潮的演进，作为纳斯达克100指数主要成份股的这些科技巨头有望最为直接和持续地受益于云计算基础设施、大模型产品、芯片等方面需求的爆发式增长，因此，他看好以纳指为代表海外科技股的中长期配置机会。他也同时提醒，后市应关注两方面的风险，一个是美国通胀尤其是工资相关的超级核心通胀回落不及预期，导致联储的货币政策超预期收紧；另一个则是下半年美国经济或陷入浅衰退，或对部分上市公司盈利有所下修。还有业内人士提示目前海外科技股持续上涨、估值提升，短期不排除有回调的可能。
国富全球科技互联QDII基金经理狄星华就直言，目前标普500指数估值已经反弹至合理区间。“海外科技股在去年经历了深度回调之后，今年股价表现比较强劲，原因主要是宏观通胀见顶，微观业绩要优于预期。伴随着年初以来以AI为主题的各种驱动，标普500远期12个月市盈率为18倍，低于五年平均18.67倍，略高于十年平均17.3倍（数据来源：彭博，截至5月31日），估值还比较合理，但不算便宜。”
建信基金国际投资与业务发展部副总经理李博涵也表示，由于AI的技术迭代速度快，很多领域的最终商业模式、竞争格局、市场规模甚至技术本身的风险目前都无法准确估计，因此，目前确实存在市场预期过高可能产生的回调风险。但他也强调，拉长来看，本轮AI技术突破可能提升全社会的生产效率，对于科技巨头可能意味着新业务新收入增加的同时人员成本反而出现下降，有利于公司估值进一步提升。因此，对后市整体偏乐观一些。
继续看好科技股投资前景尽管今年欧美市场均有不错的表现，谈及后市，业内人士还是更看好美股市场未来走势，此外，日本及香港市场也有人士提及。
广发全球精选股票QDII基金经理李耀柱直言，站在目前时点，他还是更为看好全球科技股。在他看来，通用人工智能革命刚刚开始，全球半导体周期见底信号强烈，而云计算板块在经历一年多的行业优化之后已经到了同比低基数和客户需求下半年回升的阶段。而在风险层面，他认为需要重点关注美国的中小银行和商业地产风险，随着今年四季度商业地产贷款的大规模到期，商业地产的重新贷款在目前的高利率状况下可能会存在风险，而美国中小银行对商业地产的敞口较高，如果出现风险可能会对美国金融系统产生一定冲击，这也是我其看好科技股的原因。“当前时点我更加看好美股的后市表现。”
建信基金国际投资与业务发展部副总经理李博涵也持相似的观点，“看好原因主要是美联储加息进入尾声，美国经济软着陆概率更大，且本轮AI革命将有利于提升美国科技巨头的核心竞争力和估值。”“需要警惕的风险是美国的通胀能否如期回落，持续的高通胀对美国经济的损伤是很大的，持续的高利率也会对美股的估值形成压力。”李博涵称。
国富全球科技互联QDII基金经理狄星华也直言，未来的的投资方向会着重关注人工智能AI领域。在他看来，风险点在于能否找到合适的商业模式并建立起持续的竞争壁垒，虽然人工智能AI是能够给社会带来巨大价值提升的技术，但很多投入最终不一定能够产生效果，也并不必然给投资者带来巨大的回报，因此选择合适的标的很重要。此外，海外市场波动率较大，汇率因素需要考虑，另外容易受到各种宏观事件影响；微观方面，海外市场相对有效，每个季度的业绩经常是股价剧烈波动的主要原因。
华安基金指数与量化投资部基金经理倪斌则透露，当前阶段，除了看好美国科技股的中长期投资前景，也相对看好港股和日本市场。港股方面，下阶段国内政策有望进一步助推中国经济的增长复苏，而海外随着美联储加息接近尾声，外部流动性收紧的担忧预计将大幅缓和。后续港股的基本面、资金面以及风险偏好都有望迎来较大改善。日本市场则受益于宽松的货币政策和日本政府积极引导企业提升中长期价值。编辑：舰长审核：木鱼
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