香港金融管理局（“香港金管局”）总裁余伟文4月25日发表题为《沉着应对市场波动》的文章，谈及近期波动剧烈的市况以及金管局采取的相应措施。
余伟文在文中指出，面对全球经济和金融市场不明朗的因素，香港金管局一直在应市况变化，灵活地管理外汇基金，适时适量地调整资产配置，并已经作出4项防御性部署。
金管局作出四项部署
为维持香港货币及金融稳定提供强大后盾
余伟文表示，金管局外汇基金投资团队将继续因应外围最新局势变化作出迅速及适当的应对，致力减低三大主要资产（股票、债券、外汇）同时受挫时，对外汇基金潜在的冲击，为维持香港货币及金融稳定提供强大后盾，并努力争取中长线回报，为外汇基金的资产增值。
他指出，金管局已经为应对目前的市场波动，对外汇基金作出了以下四项部署：
第一，在美国加息的预期下，外汇基金增加了现金和浮动利率债券的比例。浮动利率债券让我们可以更有效地减低前文提及债券“息升价跌”的负面影响；
第二，外汇基金适当地调整非美元资产带来的外汇风险，以降低美元进一步转强所带来的账面汇兑损失；
余伟文称：“我们希望透过上述两项调动，让外汇基金能够维持足够的流动性之余，亦尽量减低美国利率波动对整体投资收入的影响。”
第三，过去几年，通过持有抵御通胀的投资产品，以及加大“长期增长组合”下的另类投资（包括房地产及基建投资等实物资产），令投资组合更多元化，更有效地分散风险。“长期增长组合”一直表现出色，自成立以来至2021年9月底的内部回报率年率达15.3%。
第四，会继续提高资产组合的流动性，确保有需要时能迅速提供资金维持香港的货币及金融稳定，及配合政府提取财政储备存款以应对疫情。
沉着应对市场波动
余伟文在文中提及，2022年以来，受制疫情反覆、通胀加剧及主要央行政策转向等不明朗因素，加上俄乌局势引发地缘政治危机升温，触发股票、债券、外汇市场资产价格大幅波动，为全球投资者及外汇基金带来严峻的挑战。
他表示，今年首季度市场罕有地出现“股债齐落”，以彭博美国国债指数为例，首季跌幅达5.6%，是自1973年有记录以来最大单季跌幅。事实上，过去多年的量化宽松政策令利率长期低企，投资债券只能带来微薄的利息收入，不足以弥补债价下跌造成的损失。今年第一季股债双输，令市场上大部分环球股债基金，甚至香港强积金中股票比重较低的保守混合型基金，均未能幸免于第一季录得亏损。
他还提及，近期股市尤其波动，例如3月中，恒生指数于一周内出现几千点上落的惊险场面。几重因素叠加，外汇基金与其他投资者一样难以独善其身，短期表现无可避免会受到影响。
谈及外汇市场时，余伟文表示，年初至今，美元趋强，使非美元资产以美元计价时出现账面汇兑损失。若接下来美国相对于其他经济体加快收紧货币政策的步伐，令美元兑其他主要货币继续走强，外汇基金将可能陷入股、债、汇“三重打击”的艰难局面。
但他指出，虽然投资环境十分困难，但无论市况如何动荡，外汇基金仍然以“保本先行，长期增值”为投资原则，不会因短期收益的波动影响其长线投资方向，再加上外汇基金的规模庞大，不适合如个人投资者般对投资组合作出频繁或大幅改动，反而要坚定地恪守投资原则，适当地作出中长线的资产配置，为外汇基金争取更好的长期回报。
根据香港金管局此前公布的2021年外汇基金投资收益显示，外汇基金在去年录得1705亿港元的投资收入，整体投资回报率为3.6%。当时余伟文表示，去年外汇基金的股债投资总体表现良好，展望2022年，通胀持续高企的压力及货币政策正常化将会是全球经济及金融市场的关键议题。
（2021年香港金管局外汇基金表现 来源：金管局官网）
