2023-04-21 06:23:31 来源：中国基金报
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中国基金报记者 李树超今年股市最靓的两个仔儿——ChatGPT概念和“中特估”，轮流领涨市场吸引资金关注。作为资本市场重要的机构投资者和“风向标”，4月20日最近公布的基金一季报显示，部分知名基金经理开始公开唱空越涨越高、今年大涨超80%的ChatGPT指数，“在市梦率投资时段，并不是我们所擅长的”，该指数最新动态市盈率高达271倍；而针对市场“弃儿”新能源板块，多位坚守的知名基金经理认为风险已经充分释放，新能源板块非常具有吸引力。速看观点交锋：银华基金李晓星：“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退”，“在市梦率投资时段，并不是我们所擅长的，所以我们在一季度对于TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均。”中泰资管姜诚：人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。银华基金焦巍：我们会重视人工智能对投资机会和投资行为本身带来的巨大影响，但并不准备妄自菲薄。人工智能这一科技巨变迟早会给消费投资带来新的模式变迁和新的标的。
知名基金经理：过度热情在某个阶段总会消退最新管理规模超过400亿元的知名基金经理李晓星，在最新披露的一季报中，谈到了一季度主题上最火热的ChatGPT引爆的人工智能板块。在他看来，ChatGPT是继PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及AI为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。目前TMT板块的交易占比一度超过了 40%，当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。我们擅长的成长股投资是有估值约束的业绩成长股，在市梦率投资时段，并不是我们所擅长的，所以我们在一季度对于TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均。但李晓星也提到，他在去年三、四季度布局了不少人工智能相关的标的，主要布局的是硬件的芯片相关以及软件的办公应用相关，当时TMT的配置是高于市场平均不少的。曾在2021年新能源行业赚的“盆满钵满”、业绩跻身前列的中信保诚基金经理孙浩中，也在一季报评论称，今年第一季度行情分化明显，其中科技和“中特估”是市场热点。每年的10月-次年3月是业绩真空期，该时间段的市场往往更易受到政策、主题等因素的催化。孙浩中表示，今年第一季度，科技行业涨幅遥遥领先，计算机、通信、传媒的涨幅均在30%附近，其亮眼表现主要源自于去年底至今以ChatGPT为代表的人工智能概念持续催化。“中特估”行情主要表现为前期低估值的中字头企业开始补涨，2023年Q1中字头央企指数上涨10%，从行业层面来看涨幅居前的主要为央国企占比较高的制造类行业，如建筑、机械等。也有知名基金经理表示，以ChatGPT为代表的人工智能概念崛起，是难以预测的，但观察这一投资机会的核心，还是关注该类资产的价值增长。“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。而针对在不确定中，如何抓住投资机会，姜诚表示，价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。“好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”姜诚称。银华基金另一位知名基金经理焦巍，也表达了ChatGPT对投资的影响，以及这一科技巨变可能给他的消费股投资带来的变化。焦巍表示，在时下最火爆的人工智能浪潮下，相信每个投资人都会问过自己是否会被ChatGPT替代的问题。上车还是下课，成为基金经理需要担忧的现实问题。不可否认，每一轮科技的变化都会带来巨大的投资机会和淘汰一代沉浸于上一轮成功的投资模式。所幸的是，证券投资的生态是高度复杂的，它不止依赖于底层的数据和标签化的数据处理以及规律输出，还取决于投资行为的可执行路径和管理人的洞察反应能力。因此，我们会重视人工智能对投资机会和投资行为本身带来的巨大影响，但并不准备妄自菲薄。“只要投资还是一个非对称信息的长期博弈，选股人就将长期存在。也正如冰箱这一伟大发明带来的是可口可乐的巨大投资机会一样，本基金管理人认为人工智能这一科技巨变迟早会给消费投资带来新的模式变迁和新的标的。”焦巍称。
知名基金经理坚守新能源板块“风险已经充分释放，新能源非常具有吸引力”除了在ChatGPT概念上的观点交锋外，今年表现低迷、被市场冷遇的新能源板块的投资价值如何，也受到知名基金经理的积极解读。信达澳亚基金经理冯明远表示，他管理的基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致基金净值也出现小幅震荡。展望二季度，随着TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。冯明远管理规模最大的基金中，同样继续坚守了新能源、高端制造等板块。中信保诚基金孙浩中也表示，组合管理上，他主要在光伏、储能、动力电池等板块配置较多，受到微观交易结构波动的影响，组合未能取得预期收益。当前新能源板块估值具备较强吸引力，新能源产业自身仍处于技术持续创新、产业不断升级的阶段，同时它对其他产业的渗透与重构正在发生，相关投资机会仍可以乐观期待。从他管理的信诚新兴产业重仓股看，宁德时代、阳光能源等新能源个股仍位居重仓股前列。 银华基金李晓星也表示，一季度被市场抛弃较多的是新能源板块，新能源板块的交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。李晓星称，我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。综合考虑产业的变化趋势、行业景气度以及股价位置，李晓星目前的重点配置是电动车整车以及中游、光伏、储能、海风、半导体设备以及设计、互联网平台、军工、消费医疗、美容护理和食品饮料等。一季度出于中长期性价比的考虑，增持了一些互联网平台、光伏、储能和消费相关标的，减持了一些计算机标的。在他管理的银华心佳前十大重仓股中，港股中比亚迪股份、快手、美团、腾讯等位居前四大重仓股，并同时增持了信息技术、可选消费和部分制造业个股。编辑：乔伊审核：木鱼
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