中国基金报记者 文夕
证监会12月2日发布通知，同意广州期货交易所（以下简称广期所）开展工业硅期货及期权交易。工业硅期货和期权是广州期货交易所挂牌交易的首个品种。
实际上，作为火爆的多晶硅上游环节，工业硅近年来价格波动较大，随着期货期权交易开启，上下游企业可通过套期保值，实现利润锁定和稳定成本。同时，也有利于国内形成工业硅定价中心，增强工业硅国际定价话语权。
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国内首个新能源金属品种
作为广期所首个品种和国内首个新能源金属品种，工业硅期货、期权的推出，对于国内低碳经济发展、提升产业企业风险管理能力和完善工业硅价格形成机制具有积极意义。广期所有关负责人表示，下一步，广期所将在证监会指导下，做好工业硅期货和期权上市的各项准备工作，确保工业硅期货和期权平稳推出和稳健运行。
实际上，早在11月11日，广期所发布了首个品种工业硅期货和期权的合约及相关规则征求意见的公告，公布了合约及业务细则。具体包括交割质量标准、风控制度、持仓限额制度等方面。
资料显示，工业硅是由硅石经碳质还原剂在矿热炉中还原所得。中国是全球最大的工业硅生产与消费国。2021年，国内工业硅产能499万吨，产量321万吨 ，分别占全球工业硅产能和产量的79%和78%；工业硅消费量 313.2万吨，其中国内消费量235.8万吨，占全球消费总量的56%。
广期所方面表示，工业硅之所以适合作为期货品种，主要原因在于其自然属性较好，标准化程度高，不同企业生产出的工业硅尽在杂质含量、硅含量的高低以及粒度大小有所区别，其他性质上无显著差异。
另外，工业硅市场规模增长较快，可供交割量相对充足。按照2021年均价计算，我国工业硅市场规模约644亿元。预计2025年我国工业硅的需求量将达到480万吨，市场规模将近千亿元。
“率先上市能够反映供求实际的工业硅期货，并利用期货市场形成工业硅定价中心，有助于将我国在工业硅产业市场份额大，出口贸易占比高的优质转化为与之匹配的国际市场影响力，”广期所方面表示。
上下游“价格稳定器”
值得注意的是，工业硅实现期货期权交易，有望稳定产业链上下游价格。
产业基本面上，工业硅下游产业为多晶硅、有机硅和铝合金等。随着光伏赛道下游需求引爆，多晶硅一直呈现供不应求状态。市场预计，至2025年多晶硅领域消费工业硅的数量将超过190万吨，占国内工业硅消费量的41%，成为工业硅最大消费领域。
国内多晶硅料价格在今年6月底、7月初冲上30万元/吨大关，录得十年新高。随后，多晶硅价格在这一高位盘整数月，但并未出现下降。根据PV infolink最新报价显示，多晶硅价格在上周刚出现微幅下降，均价由303元/kg下降至302元/kg，降幅0.3%。
“拥硅为王”成为光伏赛道共识，整个光伏行业利润均向上游多晶硅环节聚拢。市值近2000亿的硅料龙头通威股份（600438）以及市值超千亿的大全能源（688303）在年内均拿下超3000亿规模的多晶硅订单。
官方曾多次对价格高企的硅料敲响警钟。多部门近期集体约谈了部分多晶硅骨干企业及行业机构。其中指出不搞囤积居奇、借机炒作，要推进光伏存量项目建设等。
中国国际期货方面认为，随着工业硅期货交易开通，未来上游生产企业可以通过工业硅期货进行套期保值来锁定利润，而下游企业可以进行套期保值来锁定生产成本。
有望平抑价格波动
除了下游多晶硅价格高居不下外，工业硅近年来自身价格波动明显加大。据统计2017-2021年，工业硅现货市场价格年化波动率分别为10.31%、5.66%、5.50%、7.70%以及49.64%。
去年8月至9月，工业硅价格暴涨，市场价格一度攀升至6.7万元/吨水平附近，进入10月，工业硅行情大幅跳水，市场价格下跌至2万元/吨左右。据中国有色金属工业协会硅业分会消息，近期国内工业硅市场仍处于低迷态势，硅价承压下行。
这也导致了相关上市公司业绩出现大幅波动。市值近千亿的工业硅龙头合盛硅业（603260）2021年业绩翻倍式增长，当年盈利82.12亿元，同比增长484.74%。
而今年前三季度，合盛硅业合计净利润45.54亿元，同比减少9.17%，三个季度仅实现去年全年一半利润。价格暴涨之后，工业硅行业整体库存持续累积，硅价依然处在区间震荡之中。
面对不断扩大的价格波动，不少工业硅玩家对上市工业硅期货、利用期货工具定价和管理风险的诉求愈发强烈。目前工业硅现货贸易以长协模式为主，业内人士认为，期货品种上市将有利于完善贸易定价模式，形成反映产业体量的工业硅国际贸易的“中国”价格。
编辑：乔伊
