一、市场回顾
12月15日至16日，中央经济工作会议在北京召开，会议总结了2022年经济工作，分析了当前经济形势，部署了2023年经济工作。根据此次会议的表述，当前政府工作的重心将更加聚焦到经济恢复，疫情防控会逐步进入一个更趋常态化的阶段，稳增长、稳物价、稳就业将放被在更为突出的位置。在外需不太确定的背景下，要充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用，货币政策将保持流动性合理充裕，降低融资成本。美国方面，11月个人消费支出价格指数同比增长5.5%，增幅明显低于前一个月的6.1%，11月个人支出环比上升0.1%，预估为0.2%，前值为0.8%，美国经济增长出现放缓迹象。俄乌冲突方面，美国将向乌克兰提供价值18.5亿美元的军事援助，其中包括“爱国者”防空导弹系统，这为已经持续10个月之久的冲突火上浇油，目前战事虽趋于缓和，但依然难见和平谈判。
(资料图片仅供参考)
市场方面，在经济增速放缓和疫情的影响下，上周A股市场下跌，两市成交额最低不足6000亿元。板块上仅有酒店餐饮和文教休闲上涨，贸易、半导体、医药、机械等板块跌幅较大。风格上看，大盘风格在后半周占优。基差方面，主要股指处于升水状态，其中中证1000指数升水幅度最小。
港股在上周先抑后扬，恒生指数结束回调转向上涨，半导体、医疗、汽车表现相对较弱。美股三大指数表现均较弱，通胀、高利率持续使美国经济面临衰退风险。
大宗商品市场方面，美元指数走平，WTI原油小幅回升，LME金属分化，其中镍、锡、铅表现较强，农产品中多数品种上涨。国内商品走势呈分化格局，有色较强，黑色、化工较弱且波动率降低，农产品以小幅下跌为主。
总体上看，上周股票市场下跌，商品市场走势分化且波动率有所降低，中基私募50指数下跌。
二、中基优选私募基金50指数
《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。
“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。
从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。
（一）指数表现
中基私募50指数在2022年12月23日当周收于1634.23点，较12月16日当周下跌1.93%。
图1：中基优选私募基金50指数走势图
（2019年7月1日至2022年12月23日）
表1：中基优选私募基金50指数近期变动
指标方面，中基私募50指数年化收益率超过15%，远超沪深300指数年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.1以上，而沪深300指数的夏普比率为负。
表2：中基优选私募基金50指数业绩表现
（2019年7月1日至2022年12月23日）
（二）成份表现
上周，中基私募50指数下跌1.93%，三大策略中，股票多头策略、对冲策略、CTA及衍生品策略分别亏损1.56、0.10%、0.27%。
表3：中基优选私募基金50指数分策略业绩贡献
股票多头策略下的逆向投资和深度基本面策略表现相对较好；对冲策略下的中高频阿尔法与可转债alpha策略表现突出；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略获得盈利。
表4：中基优选私募基金50指数成份基金表现统计
上周50支成份基金中有6支盈利。从统计指标上看，三类策略中股票多头策略和CTA与衍生品策略的盈亏分布都比较均衡。
三、中基优选私募基金50稳健型指数
为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。
配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。
中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。
（一）指数表现
中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2022年12月23日当周收于1497.23点，较12月16日当周下跌1.54%。
中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。
图2：中基优选私募基金50稳健型指数走势图
（2020年1月1日至2022年12月23日）
表5：中基优选私募基金50稳健型指数近期变动
中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过6%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益在50%左右，年化收益率近15%，夏普比率接近2。
表6：中基优选私募基金50稳健型指数业绩表现
（2020年1月1日至2022年12月23日）
（二）成份表现
上周，中基私募50稳健型指数下跌1.54%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略亏损0.23%，经均衡配置的股票多头策略亏损0.71%，CTA及衍生品策略亏损0.60%。
表7：中基优选私募基金50稳健型指数分策略业绩贡献
二级策略上看，对冲策略下的中高频alpha策略和可转债alpha的盈利较多，股票多头策略下的均衡成长策略、CTA及衍生品策略下的另类策略表现相对较好。
说明：
1、中基私募50指数、中基私募50稳健型指数及走势图，每周更新（发布截至上周末的净值），可在《中国基金报》官方网站（网址https://www.chnfund.com/）、官方微信公众号、官方APP相关专栏进行查阅，相关周报、月报、季报、半年报、年报等固定报告，也将通过上述媒体渠道公开。
2、如果私募机构有意参与未来系列指数的基金优选，可将公司、产品等材料发送至zgjjbsmzs@chnfund.cn，我们将安排后续对接。
相关资料：
风险提示及声明：
1、本报告版权归“中国基金报”所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本报版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“中国基金报”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的，中国基金报将保留向其追究法律责任的权利。
2、本报告内容仅供参考，不构成任何证券、金融产品或其他投资工具或任何交易策略的依据或建议。中国基金报力求报告内容客观、公正，但不保证其准确性或完整性。对任何因直接或间接使用本材料或其中任何内容而造成的损失，中国基金报不承担任何法律责任。
